IMPACT DES FLUCTUATIONS DES COURS DU PETROLE SUR LES PRINCIPAUX CRITERES DE CONVERGENCE DANS LES ETATS MEMBRES DE LA CEDEAO
INTRODUCTION
Contexte et définition de la problématique
Au cours de la période 1980-2007, les cours du pétrole brut ont fluctué considérablement,
affichant des valeurs moyennes, minima et maxima de 28,46 $, 12,72 $ et 89,1 $ le baril,
respectivement. Outre un écart standard de 17,08 par rapport à la période considérée, ces
chiffres montrent que les cours du brut ont toujours été caractérisés par une instabilité
chronique. En réalité, les fluctuations mensuelles ont été plus importantes que ces tendances
annuelles, le cours du pétrole brut ayant atteint 100 $ le baril en décembre 2007. Une telle
instabilité des cours du pétrole brut ne peut manquer d’entraîner des distorsions
macroéconomiques, en particulier dans les pays qui sont des importateurs nets de pétrole.
Récemment, les cours du pétrole brut ont crû, passant de 38,27 $ le baril en 2004, à un niveau
de 70,85 $ le baril en août 2005. Bien qu’ils aient reculé légèrement en décembre 2005, ils
ont repris leur tendance à la hausse au début de 2006, dépassant la barre des 70 $ le baril en
avril 2006. Cette envolée des cours du pétrole brut trouve son origine dans des facteurs qui
concernent à la fois la demande et l’offre, bien que les effets des premiers facteurs dépassent
de loin ceux des derniers. La forte demande de pétrole en Asie de l’Est, en particulier en
Chine, et dans une moindre mesure en Inde, sous-tend, dans une large mesure la flambée des
cours de ce produit vital.
Outre les facteurs susmentionnés, qui sont induits largement par la demande, un certain
nombre d’autres facteurs déterminants – liés à l’offre – expliquent l’envolée des cours du
pétrole brut. Ceux-ci concernent les perturbations dans les pays producteurs de pétrole, ainsi
que les contraintes de capacités des raffineries, qui ont créé des pressions supplémentaires sur
le marché des produits pétroliers. Bien que ces contraintes liées à l’offre puissent être palliées
à court ou moyen terme, tout semble indiquer que ce niveau élevé de la demande sera
maintenu à court terme, voire au-delà, contribuant ainsi à maintenir les cours des produits
pétroliers à des niveaux élevés.
La sous-région de la CEDEAO, qui comprend le Nigeria (l’économie dominante et
productrice de pétrole) et une majorité de pays importateurs de pétrole, présente une
caractéristique unique, d’où la nécessité de comprendre la dynamique des cours du pétrole et
ses incidences sur les principales variables macroéconomiques. Dans le cadre du Programme
de coopération monétaire de la CEDEAO, la fluctuation des cours des produits pétroliers
affecte directement ou indirectement les critères de convergence primaires. Par exemple,
selon les estimations de la Banque africaine de développement, le niveau élevé des cours du
pétrole s’est traduit dans un premier temps, par une augmentation du taux d’inflation de 1,3 à
2,6 points de pourcentage pour les pays africains importateurs de pétrole en 2005 et 2006,
respectivement, tandis que les pays exportateurs de pétrole devraient afficher un taux de
croissance annuel moyen de 6 %. Au fil des années, l’on a constaté que la réalisation durable
des critères de convergence était impossible pour tous les Etats membres de la CEDEAO et
qu’il était nécessaire d’entreprendre davantage d’études axées sur les politiques afin de mieux
comprendre l’impact des chocs pétroliers sur la convergence macroéconomique. Ceci
pourrait également nous amener à réfléchir sur les critères pertinents à suivre, notamment
l’inflation sous jacente (qui isole quelques-uns de ces facteurs saisonniers/extérieurs), au lieu
de l’inflation globale (qui n’exclut pas ces facteurs). A cet égard, l’AMAO en tant que
institution en charge de l’intégration monétaire de la CEDEAO se doit d’entreprendre des
études relatives à ce genre de questions.
A la lumière de ce qui précède, l’on peut comprendre que le niveau élevé des cours des
produits pétroliers ne manquera pas d’avoir des incidences sur la mobilisation des recettes,
les dépenses (et, partant, la position budgétaire de l’Etat), le taux d’inflation, le taux de
change réel et la masse monétaire. La présente étude tente d’analyser l’impact économique de
la fluctuation des cours des produits pétroliers dans quelques pays membres de la CEDEAO,
sur la base des données annuelles de la période 1980-2007.