IMPACT DES FLUCTUATIONS DES COURS DU PETROLE SUR LES PRINCIPAUX CRITERES DE CONVERGENCE DANS LES ETATS MEMBRES DE LA CEDEAO
INTRODUCTION
Contexte et définition de la problématique
Au cours de la période 1980-2007, les cours du pétrole brut ont fluctué considérablement, affichant des valeurs moyennes, minima et maxima de 28,46 $, 12,72 $ et 89,1 $ le baril, respectivement. Outre un écart standard de 17,08 par rapport à la période considérée, ces chiffres montrent que les cours du brut ont toujours été caractérisés par une instabilité chronique. En réalité, les fluctuations mensuelles ont été plus importantes que ces tendances annuelles, le cours du pétrole brut ayant atteint 100 $ le baril en décembre 2007. Une telle instabilité des cours du pétrole brut ne peut manquer d’entraîner des distorsions macroéconomiques, en particulier dans les pays qui sont des importateurs nets de pétrole.
Récemment, les cours du pétrole brut ont crû, passant de 38,27 $ le baril en 2004, à un niveau de 70,85 $ le baril en août 2005. Bien qu’ils aient reculé légèrement en décembre 2005, ils ont repris leur tendance à la hausse au début de 2006, dépassant la barre des 70 $ le baril en avril 2006. Cette envolée des cours du pétrole brut trouve son origine dans des facteurs qui concernent à la fois la demande et l’offre, bien que les effets des premiers facteurs dépassent de loin ceux des derniers. La forte demande de pétrole en Asie de l’Est, en particulier en Chine, et dans une moindre mesure en Inde, sous-tend, dans une large mesure la flambée des cours de ce produit vital.
Outre les facteurs susmentionnés, qui sont induits largement par la demande, un certain nombre d’autres facteurs déterminants – liés à l’offre – expliquent l’envolée des cours du pétrole brut. Ceux-ci concernent les perturbations dans les pays producteurs de pétrole, ainsi que les contraintes de capacités des raffineries, qui ont créé des pressions supplémentaires sur le marché des produits pétroliers. Bien que ces contraintes liées à l’offre puissent être palliées à court ou moyen terme, tout semble indiquer que ce niveau élevé de la demande sera maintenu à court terme, voire au-delà, contribuant ainsi à maintenir les cours des produits pétroliers à des niveaux élevés.
La sous-région de la CEDEAO, qui comprend le Nigeria (l’économie dominante et productrice de pétrole) et une majorité de pays importateurs de pétrole, présente une caractéristique unique, d’où la nécessité de comprendre la dynamique des cours du pétrole et ses incidences sur les principales variables macroéconomiques. Dans le cadre du Programme de coopération monétaire de la CEDEAO, la fluctuation des cours des produits pétroliers affecte directement ou indirectement les critères de convergence primaires. Par exemple, selon les estimations de la Banque africaine de développement, le niveau élevé des cours du pétrole s’est traduit dans un premier temps, par une augmentation du taux d’inflation de 1,3 à 2,6 points de pourcentage pour les pays africains importateurs de pétrole en 2005 et 2006, respectivement, tandis que les pays exportateurs de pétrole devraient afficher un taux de croissance annuel moyen de 6 %. Au fil des années, l’on a constaté que la réalisation durable des critères de convergence était impossible pour tous les Etats membres de la CEDEAO et qu’il était nécessaire d’entreprendre davantage d’études axées sur les politiques afin de mieux comprendre l’impact des chocs pétroliers sur la convergence macroéconomique. Ceci pourrait également nous amener à réfléchir sur les critères pertinents à suivre, notamment l’inflation sous jacente (qui isole quelques-uns de ces facteurs saisonniers/extérieurs), au lieu de l’inflation globale (qui n’exclut pas ces facteurs). A cet égard, l’AMAO en tant que institution en charge de l’intégration monétaire de la CEDEAO se doit d’entreprendre des études relatives à ce genre de questions.
A la lumière de ce qui précède, l’on peut comprendre que le niveau élevé des cours des produits pétroliers ne manquera pas d’avoir des incidences sur la mobilisation des recettes, les dépenses (et, partant, la position budgétaire de l’Etat), le taux d’inflation, le taux de change réel et la masse monétaire. La présente étude tente d’analyser l’impact économique de la fluctuation des cours des produits pétroliers dans quelques pays membres de la CEDEAO, sur la base des données annuelles de la période 1980-2007.